据今日美国3月11日报道 随着股市暴跌、消费者信心下滑以及美国企业裁员规模不断扩大，似乎整个国家正因总统川普日益扩大的全球贸易战和联邦政府裁员而加速走向衰退。
但事实并非如此——至少目前还没有。经济学家表示，这主要是因为美国消费者的财务状况仍然良好，虽然尽管贸易冲突和联邦削减支出带来了不确定性，但企业整体上仍保持乐观。
然而，风险正在累积。经济学家纷纷上调通胀预期，并下调2025年的经济增长预测。一些分析人士指出，如果川普兑现对一系列进口商品加征关税的威胁，美国经济很可能陷入衰退。
专家表示，这一策略将大幅推高消费价格，削弱美国人的购买力，同时加剧企业的不确定性，抑制投资和招聘。
穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）周一在X平台上发文表示：“如果川普政府落实其宣布的关税上调政策，并将这些关税维持数月以上，经济很可能会遭遇下行风险。”
周二，市场抛售加剧，川普宣布将美国对加拿大钢铁和铝产品的关税提高至50%，以此作为不断升级的贸易战的一部分。同时，越来越多的企业对美国消费者的消费能力发出警告。周二上午晚些时候，道琼斯指数下跌约400点，标普500指数下跌0.43%。
什么是经济衰退？一般而言，连续两个季度经济产出下降即被认为是衰退。但根据非营利组织美国国家经济研究局的说法，衰退的定义是“经济活动的显著下降，影响整个经济体系，并持续超过几个月”。
衡量标准包括就业、收入、消费者支出和工业生产等多项指标。经济下行通常伴随着数十万甚至数百万的净就业岗位流失。
什么是关税危机？直到最近几天，许多经济学家认为川普的关税威胁只是谈判策略，目的是迫使外国政府打击非法移民和毒品流入美国，或降低其对美国出口产品的关税。此前的普遍观点认为，随着经济和股市动荡，他最终会让步。
上周日，当被问及美国是否会陷入衰退时，川普在接受福克斯新闻《Sunday Morning Futures》采访时表示：“我不喜欢预测这样的事情。”
他补充道：“现在是一个过渡时期，因为我们正在做的事情规模非常大。”川普的目标是促使制造商将生产和就业机会带回美国。
巴克莱高级经济学家乔纳森·米勒（Jonathan Millar）表示，他仍然认为政府官员可能会观察关税对经济和股市的影响，“然后选择退让。”
米勒表示，但现在，“我们越来越认为他们不会退让了，我们看到言论发生了真正的变化。”
美国进入衰退的可能性有多大？穆迪的马克·赞迪将美国陷入衰退的概率提高至35%，远高于今年年初的15%。高盛也将经济下行的可能性从15%上调至20%，但仍然相对较低，因为他们认为白宫如果看到更严重的下行风险仍可能会退缩。摩根大通则认为美国经济衰退的概率达到40%。
哪些商品受到美国关税的影响？川普已对部分进口商品征收关税，包括对钢铁和铝产品征收25%的关税；对来自中国的商品征收20%的关税；对不受2020年美加墨贸易协议（USMCA）保护的加拿大和墨西哥商品征收最高25%的关税。
然而，最具破坏性的进口税将在下个月生效。其中包括对未受贸易协议保护的加拿大和墨西哥进口商品征收关税；对汽车、制药产品和计算机芯片等商品征收25%的关税；以及广泛的对等关税，即美国将根据其他国家对美国产品的关税水平进行匹配，并考虑增值税、政府补贴等其他贸易壁垒。
尽管企业可能会吸收部分关税，缩小利润空间，但经济学家认为，大部分关税成本最终将转嫁给消费者，导致物价上涨。
当前消费者信心如何？现有的关税、未来可能的进一步加税，以及数十万联邦雇员面临裁员的前景，正在严重打击消费者信心。据世界大型企业联合会数据显示，上个月消费者信心指数出现自2021年8月以来的最大月度跌幅。
不过，消费者信心下降并不一定意味着消费支出会大幅下降。牛津经济研究院经济学家伯纳德·亚罗斯（Bernard Yaros）在给客户的报告中指出，尽管当消费者对经济前景悲观时，汽车、服装和外出就餐等非必需品的支出往往会减少，但食品、住房和汽油等基本生活开支通常保持稳定，而这些必需品的支出占所有消费的70%。
亚罗斯表示，即使消费者信心像2021年疫情引发的通胀飙升时期那样急剧下滑，家庭支出预计也仅会减少0.3个百分点。
当前美国经济状况如何？与此同时，美国经济的关键支柱仍然稳固。2月份，美国雇主新增了15.1万个就业岗位，自去年12月以来，月均新增就业岗位达到20万个，表现稳定。自2023年5月以来，美国平均时薪增长速度一直快于通胀，使消费者的购买力有所提升。此外，米勒指出，尽管过去几年房产和股票价格大幅上涨，但美国家庭的资产负债状况依然保持稳定。
不过，经济已经开始显现裂痕。1月份消费者支出下降了2%。凯投宏观（Capital Economics）的保罗·阿什沃斯（Paul Ashworth）将部分原因归咎于严冬天气，但他指出，2月份零售销售的早期数据仍显示出进一步下滑的趋势。
标普500指数在周一下跌2.7%，加剧了上周的损失，目前已较2月中旬的历史高点下跌8.7%。亚罗斯表示，这一情况令人担忧，因为当前财富增减对消费者支出的影响是过去两个经济周期的4倍。
此外，美国雇主在2月份宣布裁员17.2万人，为2009年以来同期最高纪录，也是自2020年7月疫情最严重时期以来裁员最多的一个月。
尽管经通胀调整后的时薪仍在上升，但米勒指出，越来越多的雇主开始缩短员工的工作时间，从而整体上减少了他们的收入。
这一系列因素叠加，使美国经济处于悬崖边缘。
亚罗斯表示，尽管近期市场抛售严重，但标普500指数在过去一年内仍上涨了10%。然而，如果股市进入熊市（即市值下跌20%），对消费的打击将更加显著。
经济前景预测目前，多个主要预测机构预计通胀将上升，经济增长将明显放缓，但尚不至于陷入衰退。
高盛此前预计，如果不加征关税，美联储青睐的年度通胀指标（核心个人消费支出价格指数，PCE）将从1月份的2.7%降至12月份的2.1%，接近2%的目标。然而，现在高盛预计该指标将在年底升至3%。
在经济增长方面，高盛将2025年GDP增长预期从2.2%下调至1.7%。
不过，米勒与赞迪一致认为，如果川普落实所有计划中的关税，“那么我们很可能会陷入衰退。”亚特兰大联邦储备银行预测，在当前季度，美国经济可能以年化2.4%的速度收缩。
美联储预计如何调整利率？经济放缓与通胀上升同时发生，这种罕见的情况被称为“滞胀”，对美联储来说是一个棘手的挑战。通常，美联储会通过降息来刺激疲软的经济，而在应对通胀时则会加息或维持高利率。那么如果这两种情况同时出现，该怎么办？
去年，由于通胀缓解，美联储曾下调利率，但随着物价上涨，自去年12月以来，美联储已暂停降息。
摩根士丹利在一份研究报告中指出，若关税导致通胀进一步上升，美联储可能被迫长期维持高利率，以抑制物价上涨，从而进一步打压经济增长。
此外，即使经济和就业增长放缓，川普政府计划驱逐数百万移民可能会使失业率保持在较低水平，因为就业市场的竞争者减少了。摩根士丹利认为，这也可能使美联储无法通过降息来提振经济。
米勒表示：“这让美联储的决策变得非常困难。”除非经济陷入衰退，并出现大规模裁员，最终迫使美联储采取行动降息。
